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上周三，科技股保持上漲勢頭，推動納斯達克綜合指數(shù)首次突破20000點大關(guān)。一份與預(yù)期相符的通脹報告進一步提振了股市漲勢，該報告鞏固了市場對美聯(lián)儲在12月議息會議上降息25個基點的預(yù)期。
過去一周，美國三大股指漲跌不一。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)累跌1.82%，報43828.06點；納斯達克綜合指數(shù)累漲0.34%，報19926.72點，連續(xù)第四周收高；標普500指數(shù)累跌0.64%，報6051.09點。
投行麥格理（Macquarie）認為，美國市場“過度看漲”，并建議客戶開始關(guān)注防御性股票。
華爾街策略師預(yù)測，標準普爾500指數(shù)在2024年大幅上漲后，到明年年底將上漲8%。
今年以來，在科技股大幅上漲等因素推動下，美國三大股指集體上漲。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)累漲16.29%，納斯達克綜合指數(shù)累漲32.74%，標普500指數(shù)累漲26.86%。
晨星公司（Morningstar Direct）近日公布的數(shù)據(jù)顯示，人工智能技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)英偉達自今年年初以來的回報率已超過187%，占市場總漲幅的17%左右。
股票分析師布萊恩?科萊羅（Brian Colello）表示：“過去18個月，大型云計算和消費互聯(lián)網(wǎng)公司在人工智能方面的支出大幅增加，對英偉達的盈利和估值起到了明顯推動作用。這些公司已經(jīng)表示，預(yù)計2025年人工智能支出不會放緩?！?/p>
華爾街銀行，隨著投資者對科技公司從人工智能巨額投資中獲利的能力變得謹慎，明年美國股市的強勁反彈將降溫。包括摩根士丹利（Morgan Stanley）、匯豐（HSBC）和高盛（Goldman Sachs）在內(nèi)的10家銀行預(yù)計，從現(xiàn)在到明年年底，標普500指數(shù)將平均上漲約8%至6550點左右。這將低于該指數(shù)約11%的歷史平均年回報率。
德意志銀行（Deutsche Bank）則預(yù)計，標普500指數(shù)明年年底將達到7000點的目標。德意志銀行首席美國股票策略師班金?查達（Bankim Chadha）近日指出，大規(guī)模股票回購將在一定程度上推動標普500指數(shù)反彈。該行預(yù)計，明年每季度的回購規(guī)模將從目前的2750億美元增至3250億美元左右，以跟上企業(yè)盈利的步伐。
未來一年，晨星的策略師建議增持小盤股和價值型股票。這些股票的交易價格相對于其公允價值估計的平均水平有折扣，可能會從2025年的市場動態(tài)中受益。另一方面，大盤股和成長股的上漲空間有限。
從行業(yè)來看，晨星公司首席美國市場策略師大衛(wèi)·塞克拉（David Sekera）認為，能源股、基礎(chǔ)材料股和醫(yī)療保健股有上漲潛力。他在對2025年的展望中寫道：“在一個正逐漸進入估值過高但有強勁推動力的市場，我們認為投資組合的配置變得越來越重要?！薄巴顿Y者應(yīng)考慮減持那些不僅估值過高，而且下行風險更大的領(lǐng)域?！?/p>
CME Fed watch截至上周五的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲本周三宣布政策決定時降息25個基點的可能性為96%。但明年的利率走勢則具有更大不確定性。彩神v倫敦證券交易所的數(shù)據(jù)顯示，到明年12月，美國聯(lián)邦基金利率將從目前的4.5%~4.75%降至3.8%。這比9月份的定價高出約100個基點。
美聯(lián)儲在會議上公布的經(jīng)濟預(yù)測摘要將為政策制定者對利率走勢的預(yù)期提供線月發(fā)布的總結(jié)中預(yù)計，明年年底的中位數(shù)利率為3.4%。
美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）本月表示，美國經(jīng)濟現(xiàn)在比美聯(lián)儲9月份預(yù)期的要強勁，這是可能支持放緩降息步伐的一個跡象。另一個可能使美聯(lián)儲官員對未來降息更加謹慎的因素是唐納德?特朗普（Donald Trump）當選美國總統(tǒng)。特朗普支持增長的經(jīng)濟政策和對關(guān)稅的支持，引發(fā)了人們對明年通脹加劇的擔憂。
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪對21世紀經(jīng)濟報道記者稱，今年12月美聯(lián)儲預(yù)計將繼續(xù)降息25個基點，但明年下半年降息步伐將明顯放緩。此前颶風、罷工等干擾因素消退，最新公布的美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)環(huán)比大幅改善。不過，整體就業(yè)依然難言強勁，失業(yè)率邊際上升、勞動參與率邊際下降、企業(yè)裁員人數(shù)增加，勞動力缺口整體處于相對低位。從11月通脹數(shù)據(jù)來看，雖然CPI出現(xiàn)反彈，但與基數(shù)效應(yīng)有一定的關(guān)系，且核心通脹數(shù)據(jù)從3.33%微幅下降至3.319%，雖然保持堅挺，但未出現(xiàn)較大幅的反彈。而從近期美聯(lián)儲官員的表態(tài)來看，大部分官員均認為勞動力市場已經(jīng)基本完成再平衡，不再成為通脹水平上升的來源。再結(jié)合近幾個月的通脹數(shù)據(jù)來看，通脹下行趨勢并未終結(jié)，只是去通脹的速度與斜率較為波折。因此，在美聯(lián)儲政策決策重心仍在就業(yè)的背景下，11月通脹數(shù)據(jù)并不會成為阻礙降息的理由，美聯(lián)儲12月依然還會維持降息步伐。
白雪指出，后續(xù)來看，2025年上半年美聯(lián)儲還將繼續(xù)降息2次左右。一方面，通脹將在2024年上半年高基數(shù)的背景下出現(xiàn)回落；另一方面，特朗普就任美國總統(tǒng)后，各政策效果短期尚未完全顯現(xiàn)。不過，從2025年下半年開始，隨著特朗普新政府進一步擴張財政赤字減稅增支提效、嚴格邊境管控控制勞動力供給，以及廣泛性和針對性加征關(guān)稅等政策逐步見效，美國的通脹高位黏性將無可避免，通脹在美聯(lián)儲決策中的比重可能會逐漸提升。受此影響，明年下半年美聯(lián)儲降息步伐可能將明顯放緩。
12月16日（周一）：美國12月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)；美國12月標普全球制造業(yè)PMI；中國11月社會消費品零售總額；德國12月制造業(yè)PMI。
12月17日（周二）：英國10月三個月ILO失業(yè)率；德國12月IFO商業(yè)景氣指數(shù)；歐元區(qū)12月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)；美國11月零售銷售數(shù)據(jù)；美國12月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)。
12月18日（周三）：通用磨坊和美光公司公布財報；英國11月CPI；泰國央行公布利率決議并更新經(jīng)濟預(yù)估；印尼央行公布利率決議。
12月19日（周四）：美聯(lián)儲公布利率決議和經(jīng)濟預(yù)期摘要；美國至12月14日當周初請失業(yè)金人數(shù)；耐克公布財報；菲律賓央行公布利率決議；瑞典央行公布利率決議；挪威央行公布利率決議；日本央行公布利率決議。
12月20日（周五）：美國11月核心PCE物價指數(shù)；德國11月PPI；俄羅斯央行公布利率決議；墨西哥央行公布利率決議。
